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中广核在欧洲的能源攻略

2015年2月,在一片质疑声中,巴菲特拿出4亿欧元,买下了位于德国汉堡的Detlev Louis Motorradvertriebs,这家公司也是当时欧洲最大年夜的摩托车零部件零售商。在他看来,只管德国甚至欧洲仍在危急的泥沼中挣扎,但这个区域购买力强、技巧领先、司法规范,仍旧能算是“很棒的市场”。

当时,和巴菲特设法主见相似的,还有不少大年夜型工业企业和金融机构,中国广核集团有限公司(下文简称“中广核”)便是此中一家。

根据公开资料,中广核在欧洲的大年夜部分投资行径呈现在2014~2016年,包括欣克利角C项目以及多个光伏和风电项目。

中广核之以是会在这一时期进行较为集中的投资,最紧张的推手无疑是市场。自2014年以来,欧洲经济开始探底企稳,从2016年至今,经济苏醒则更为显着。跟着工业和办奇迹都出现出回暖态势,用能需求也开始上升。与此同时,欧洲多国政府出于推进减排的斟酌,盼望大年夜幅低落传统能源的占比,于是两个结果呈现了:一是大年夜量新建能源项目被启动;二是集中式风机和散播式光伏成为新增能源提供的主力。

然则,可以投资的项目多,并不料味着终极回报就必然高。对付欧洲市场,能源行业也有个共识:外面上购买力强、回报率高,但实际上钱并不好赚——在以前,严苛的司法规制、猛烈的市场竞争是主要制约身分;而在当下,多变的政策、待确定的收益则成为重要问题。

面对新问题,投资者或已很难找到赚快钱的“一锤子生意”。可行的措施,是在确保收受接收资源的条件下,努力前进收益,以得到稳定的经久回报。

而从中广核在欧洲的投资中,就不难发明类似的“攻略”。

着手早

不合于资今大年夜佬惯用的财务投资,中广核在欧洲因此工程承包发迹。根据公开资料显示,2011年,中广核开始承建欧洲的一些洁净能源项目,直到本日,中广核仍旧以项目投资为主,而这些项目可以被归为两类:一类是新建工程,另一类是在运工程。

很多人会觉得,中广核在欧洲的结构一定以绿地投资为主,“新建”项目居多,而最范例的案例,便是2015年10月21日,中广核与法国电力集团签订的英国三大年夜核电项目新建协议。

但确切说,中广核的新建项目体量大年夜,但数量并不多。从2014岁尾至2016岁尾,中广核在欧洲投资的8个项目中,只有英国欣克利角C核电项目、罗马尼亚切尔纳沃德核电项目和法国Groix漂浮风电项目属于新建,多半项目则是在运状态。

之以是选择在运项目,融资、劳动力自然是必须斟酌的身分,而对回报的要求则更为紧张。

对一个可再生能源项目来说,能否经久持续运营下去,现金流至关紧张。当前,只管可再生能源的利用资源赓续低落,但在多半国家,其整体扶植资源仍要高于传统能源,是以,要想得到持续的现金流,确保项目的经久收益,固定补贴仍旧弗成或缺。

欧洲是举世首个推出新能源固定补贴的地区,但眼下,其去补贴的步伐也同样“强硬”——在光伏领域,德国从2015年就开始实施大年夜型地面电站招标,西班牙等国家在重启停滞多年的光伏市场时,也绝不踌躇地选择了竞价招标的模式;在风电领域,从2017年开始,英国的陆优势电已经没有补贴,海优势电竞标价格也被压低很多。而丹麦风电项目的价格,也将在未来4~5年,经由过程竞价要领被大年夜幅低落。

但必要留意的是,欧洲去补贴的步伐,大年夜都在2015年之后才开始实施,而中广核的投资在2014年就已经开始。是以,它投资的险些所有在运项目都可以享受固定电价补贴或绿证补贴——2014年收购的英国的Clover陆优势电项目,可以享受20年的绿证收入;2015年收购的法国大年夜东部的Fujin风电项目,也可以得到固定电价补贴。

是以,中广核选择投运早的项目及时投资,不仅可以盘踞市场先机,还经由过程补贴形成稳定的现金流,从而得到较高的回报。这能使它在各项新建项目尚未得到实际回报的时刻,仍旧能保持必然的盈利能力,以对冲风险、包管收益。

做长线

在2016年爱尔兰Douvan风电项目并购中,中广核曾经历了一番猛烈的竞争,主要的对手并非来自耳熟能详的大年夜型能源企业,而是一些投资基金治理公司。

基金公司积极介入能源项目竞标,在欧洲已经成为一种常态。缘故原由在于,很多投资者并不把能源项目当做一个纯真的扶植项目,而是视为某种金融资产。

众所周知,欧洲当前正处于经济回暖、用电需求增长的状态中。以赓续增长的市场需求为依托,电力企业的收入水平一定也会稳中有升。而从宏不雅层面看,欧洲各国对成长绿色低碳经济的立场一直积极,历来主张大年夜力成长可再生能源,欧洲的政治布局也较南美、中东稳定得多,即便政府更迭也不大年夜可能在能源问题上呈现颠覆性的变更,未来欧洲新能源政策发生大年夜调剂的概率较低。是以,很多投资者把收益可持续、回报较稳定的可再生能源项目视为相宜的投资品。

这种投资理念在Douvan项目就获得了显着表现。当时,来自英国、德国、美国以及爱尔兰本地的投资基金、资产治理公司、私募基金都盼望胜出,以便在其投资组合中增添新的盈利品种。

但这种投资模式并不为当地政府所乐见。由于投资基金普遍具有必然的投资周期,即就是刻日相对较长的私募股权基金,周期也仅为5~8年。而能源项目的新建、投运、掩护是一个较长的历程,短期内其财产链很难形成。

但中广核与这些资今大年夜鳄之间存在着显明的不合,有业内人士指出,中广核之以是终极能够胜出,便是强调了自身的经久投资能力和意愿,即经由过程财产链的扶植,完善运维等环节,使项目能够经久运营并持续盈利。

对当地政府来说,经久投资就意味着能源项目的运营风险低落、当地就业颠簸减小,政府税收持续稳定;而对中广核来说,经久投资并非仅限于计谋性结构,而是可以经由过程投资带动相关财产链的形成和完善,同时,经由过程对项目“后期”的关注,其自身也可以得到两方面的收益。

首先是运维收益。

不仅是Douvan项目,在中广核收购的所有欧洲在运项目中,险些都说起了“介入运营掩护”。以前的履历是,项目扶植环节的利润较高,而运维环节的利润较低。但当下,环境发生了逆转,竞价上网成为行业的一定趋势,制造环节或将迎来微利期间,而附加值更高的环节将呈现在运维领域。

以光伏为例,不久前,海内多家光伏企业在探究“走出去”的话题时,都开始强调要把卖产品变成卖办事,由于后者中所包孕的设计、治理、掩护、进级等环节有望带来更高的回报。

第二是项目收益。

在风电项目签约后,中广核与爱尔兰的卖方公司Gaelectric还表示,双方将在售电、储能等领域进行经久相助。事实上,对中广核来说,一单买卖营业完成后实现再次相助的事例并非第一次——2015年,也便是中广核收购法国Fujin风电项目之后的第二年,中广核又与同一家公司相助开拓漂浮海风先导项目Groix。

只管第二次项目也颠末招标,但中广核的履历仍旧值得借鉴。当下,欧洲能源市场的门槛仍旧偏高,企业单打独斗的难度也仍旧较大年夜,是以,在既有项目得到相助者认可的根基上,充分借助当地相助者的气力和渠道,继续拿下更多项目,不掉为一种经久市场开发的策略。

求双赢

除了经久投资,中广核在欧洲还表现出“能进能退”的计谋——拿下在运项目的同时,也打仗到相关新技巧,并有望介入、懂得技巧的开拓和运营履历。

假如盘点一下,会发明中广核的欧洲项目中,有三项都涉及到能源新技巧,并且以风电相关技巧为主——除了Douvan的储能技巧,还有Groix的漂浮海优势电技巧,以及Esperance的大年夜风电技巧。

这三项技巧只管有些并未实现完全的商业化,但它们要办理的都是困扰举世能源行业的头号难题——资源节制。

此中,漂浮式海优势电不仅不会破坏海岸景不雅,还可以在地舆前提不佳、但风力资本优越的地方设置发电举措措施,削减因地舆缘故原由消费的资源;大年夜风机技巧更是如斯。风机单机功率越大年夜,风电发电资源越低,假如大年夜风机实现商用,风电资源将进一步有效低落;空气储能则不仅利用于风电领域,还可以实现错峰应用,以最好地低落资源,前进项目收益率。

试想,假如所投资的技巧成为主流,中广核或可将其广泛利用于欧洲、亚洲等地区,同时,经由过程技巧引进接受再立异,掌握技巧开拓中的关键问题,加快其商业化进程。同时,中广核还可以充分发挥既有的运维治理等履历,经由过程构造整体的财产链让新技巧发挥更大年夜的感化,终极得到更可不雅的回报。

当然,另一种环境也可能发生,即在层出不穷的能源技巧立异角逐中,上述技巧并未成为市场主流,或在短时期内没有受到市场的青睐。即便如斯,中广核也已经经由过程项目投资跨进了欧洲市场,它可以从后续的市场运营掩护中得到稳定的回报,并将其作为完善技巧的依托,以等待再度发力的时机。(文·冯晓琦 作者供职于对外经济贸易大年夜学金融学院)

(滥觞:互联网)

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